橡胶价格上涨的原因和未来展望
最近橡胶价格一路飙升，让不少人都感到惊讶。这到底是咋回事儿呢？今天咱就来聊聊橡胶价格上涨的原因。
现实端极强，预期迟迟未兑现
这次橡胶价格上涨，主要是受到现实和预期的双重影响。首先，现货端近月混合出现逼空现象，现货出现 BACK 结构，这说明市场上对橡胶的需求非常旺盛。其次，还有 3L 等一系列传言，这也让市场对橡胶的未来充满了期待。
空头逻辑未兑现，原料价格上涨
空头的主要逻辑是预期上量之后原料会下跌，但仍然没有兑现，甚至原料价格上涨速度都没有减缓，如此反季节性的趋势让市场怀疑今年泰国产量是否再次出现减产。
解决流动性问题，关注持仓量变化
想要解决深色胶近月流动性问题，无非就是价格上涨到上游开始抛近月货物，或者国内贸易商认为基差到位之后释放流动性。而且，三季度的到港或许会进一步的减少，近月流动性的矛盾可能会更加明显，而非是缓解。从持仓量来看，这波上涨的过程中伴随着持仓量的下降，和增仓上涨的一般认知不同。我们猜想是随着库存和远期货物的减少，套利盘的筹码减少，盘面上天然套保的空头持仓持续下降，导致盘面空头力量不足。
历史规律看，5 月底 6 月初是胶水拐点
历史上来看胶水的拐点是 5 月底、6 月初（就算是 2016 年，5 月份胶水都有一轮下跌；2017 年胶水最高达到 90 泰铢左右），目前正好是在这个时间点。如果出现持续反季节性现象，胶水今年维持高位不再下跌，一定是出现往年没有的现象：一是泰南供应问题，可能是种植面积的减少、单产的下滑，割胶积极性没问题，二是可能受到 EUDR 的影响而进行的囤货行为。
深色胶近月预计仍然维持偏紧
单从深色胶的利润角度来看，原料按照 61 泰铢计算，折算成本是 1896，上游卖 1800-1810 还是亏损，当然出售库存胶不一定是亏损的。其次，今日盘中内外价差被修复，给出泰标、印标的交割 NR 利润，上游出货积极性显著提高，主要出售 7 月装、8 月装船货，一定程度上缓解远月的库存矛盾，但对于六、七月份来说或许库存仍然是去库为主。印尼胶是 NR 顶部的逻辑目前仍然有效。主要是印尼胶属于对国内的额外供应量、且在国内有一定的库存，对国内的价格有一定的支撑作用。
