2004 年原油上涨，2014 年原油暴跌
关键词：原油价格、上涨、暴跌、原因
小标题：2004 年原油上涨的原因
2004 年，全球原油市场的供需处于非常脆弱的状态，而技术性因素、基金买卖的投机因素更为全年油价上涨推波助澜。
小标题：2014 年原油价格暴跌的原因
2014 年 6 月下旬以来，国际原油期货价格逐步走跌，截止到 11 月末累计下跌幅度接近 40%。特别是 11 月 26 日 OPEC 成员未就减产达成一致，之后两天油价连续暴跌。
小标题：疫情危机、需求骤降、库存见顶导致本次原油期货暴跌
在本次原油价格暴跌为负数的历史性时刻，我们看到最多的解释就是空头逼仓，简单来说，就是购买原油期货具有实际用途的商业净空头赚了以投资（投机）为目的持有原油期货净多头的非商业（主要是金融机构）机构的钱。但从历史上来看，非商业持仓情况在绝大多数时期都处于净多头的状态，而商业持仓则正相反，绝大多数处于净空头状态，互为对手方。而且目前双方的净持仓绝对值也不是最重的时候，为什么偏偏在这个时候出现空头逼仓导致原油暴跌为负值的情况呢？
小标题：WTI 原油商业、非商业净持仓情况
20.67 亿桶）。而作为第二大原油消费的中国，目前 INE 原油库存也已经达到刷新历史纪录的
2253.9 万桶。由于 WTI 原油实物交割是在美国，据报道是在俄克拉何马州的库欣地区，该地区的仓储已经饱和，上文已经说明，原油交割的净多头是相对缺乏仓储能力的非商业机构，这就导致一旦进行实物交割，原油处于无法处置的状态，运输、仓储和潜在的环境成本要远高于原油当前的市场价格。于是，在 4 月 20 日这个 5 月合约的倒数第二个交易日，可能也是很多产品集中移仓的日子，多头倒贴钱也要平掉手中的 5 月合约。而导致库存瓶颈的原因则是经济基本面。原油是周期性极强的大宗商品，在新冠肺炎疫情席卷全球之际，全球经济陷入“大萧条”之后最大的危机之中，需求萎缩，收入下降，导致原油消费需求骤减。新冠确诊病例占据全球三分之一多的美国自不必说，传统能源进口大国中国的原油消费也出现了明显的下降。
